中國或開啟MLF式降息
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中國或開啟MLF式降息
來源: 互聯網 2019-11-12 18:21:15

正是因為MLF利率的降低,讓市場有了新的預期。畢竟在完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制以后,現實可操作貸款利率的“錨”已經更換,MLF利率將成為LPR貸款利率的新基準,因此從某種程度上可以認為,MLF利率下降就是實質性降息。而在今年8月LPR剛啟動之時,央行也開展了一次MLF操作,操作利率與此前持平,隨后LPR也沒有發生任何變化。由此可見,在傳導機制基本形成以后,未來LPR貸款利率的形成將以MLF為基礎進行靈活調整。

資本市場對這一變化是非常敏感的。在MLF利率調低消息公布以后,銀行間市場瞬間出現波動,現券收益率下行幅度擴大,10年期國開活躍券和10年期國債活躍券收益率快速下行,國債期貨短期拉升,10年期債主力合約迅速上漲0.32%。A股市場上以銀行保險為主的金融股也開始啟動,權重的中國人壽上漲2.7%,招商銀行上漲1.29%,部分次新城商行漲幅更大,如青島銀行大漲4.68%,常熟銀行上漲3.52%。雖然貸款利率走低而存款利率不變銀行的利差會縮小,但貸款利率的下降會吸引社會貸款的需求上升,基數上漲以后銀行的貸款利息收入也會上漲。

從理論上講,一個國家降不降息和自身經濟狀況有很大關系,而不一定非要跟隨全球特別是美聯儲的步伐。一年多來我們沒有跟著美聯儲走,原因也是中國的宏觀經濟依舊良性增長,只不過在經濟增長方式上開始有所轉變,以全球第二大經濟體的體量維持6%以上的增速,這在全球也是罕見的。正因為如此,我們不需要大水漫灌,而且貨幣手段也非常靈活多樣,特別是當前M2依舊龐大的情況下,我們需要的不是放量而是引流。怎么把接近200萬億的M2引流到能引領未來可持續性發展的領域,而不是脫實向虛,也不是再去炒房,這才是關鍵。

我們還不能忽視一個事實,那就是在經濟全球化和金融全球化的背景下,沒有一個國家可以獨善其身,因為貨幣政策的變化還會影響匯率走勢,匯率的變化又會影響國際間資本流動性的走勢,牽一發而動全身。維持匯率在一個合理均衡的水平,也是每一個國家貨幣政策的出發點。

(責任編輯:DF524)

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